慢慢翻:12银河证券预测2009_五大联赛下注平台

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本文摘要:但从1月份开始,西山煤电有限公司推出的两次提价,总共可以降低2010年业绩052元(编者按:西山煤电有限公司曾在1月份推出提价,可降低2010年营收约65亿元,降低2010年业绩02元)。所以我们维持其推荐投资评级(编者按:西山煤电昨天收盘3221元,上涨081%)。

人气:14本文2164字,分2页,目前1页慢慢翻:12银河证券预测2009-2013年西山煤电煤炭产量将增长37%左右。西山煤电(000983)2月9日宣布,部分煤炭产品价格将从2月1日起下调。其中,西山煤电焦炭精煤车板含税价格由1215元/吨下调至1365元/吨;肥精煤车板含税价格由1330元/吨下调至1510元/吨;精煤车板含税价格由960元/吨降至1060元/吨;电精煤车板含税价格由600元/吨下调至660元/吨;5300大卡混煤车板含税价格由480元/吨下调至530元/吨。

我们指出,通过此次提价,西山煤电2010年可增收约10.5亿元,未来2010年业绩将细化0.32元;但从1月份开始,西山煤电有限公司推出的两次提价,总共可以降低2010年业绩0.52元(编者按:西山煤电有限公司曾在1月份推出提价,可降低2010年营收约6.5亿元,降低2010年业绩0.2元)。考虑到西山燃煤发电量的快速增长和价格上涨,我们估计2009-2011年的每股收益分别为1.08元、2.01元和2.94元。目前,西山煤电公司2010-2011年的动态PE(市盈率)分别约为16倍和11倍。如果按15-20倍PE的行业估值水平计算,其合理价值为30.2-40.2元。

目前西山煤电的高增长在同行业中首屈一指。如果去掉行业的估值中心,可以享受更好的估值溢价。所以我们维持其推荐投资评级(编者按:西山煤电昨天收盘32.21元,上涨0.81%)。炼焦煤价格涨幅超出预期。

2009年,西山燃煤电煤产品主要包括电精煤、洗煤和原煤。其中原煤主要由兴县谢沟矿贡献,2009年未来将贡献500多万吨;2010年,随着兴县矿区设施洗煤厂的建成投产,兴县地区的原煤将全部洗煤,其动力煤的产品结构将得到明显改善,主要是电精煤和混煤。从2010年动力煤价格走势来看,各大煤炭企业合同煤价格的下跌已经基本尘埃落定。

从山西省煤炭企业来看,六安集团、金煤集团动力煤价格上涨40元;西山煤电公司上调电煤价格。发热量6300大卡左右的精煤价格上涨60元,发热量5300大卡的混煤价格上涨50元,基本符合预期。但是西山煤电焦煤涨价的时机和幅度远远超出了我们之前的预期。

2009年12月,西山煤电公司上调三种炼焦煤价格。当时我们指出,西山煤电公司的焦煤价格可能要等到今年3月份,不会有涨价的空间。可以说,西山煤电公司比我们预期的更早上调了焦煤价格。根据涨价幅度,在1月份涨价的基础上,主焦煤涨价150元至1365元/吨,肥精煤涨价180元至1510元/吨,精煤涨价100元至1060元/吨。

仅仅一个月,西山煤电焦煤涨价240-300元,涨价幅度远远超出我们的预期。5年间,煤炭产量增长率为37%。2009年,西山煤电缓慢参与山西省煤炭资源整合,整合项目主要集中在临汾古县、尧都区和洪洞区。

根据临汾市煤矿企业兼并重组整合规划,2010年底,临汾市古贤县享有的37个煤矿将被兼并重组为14个,以西山煤电为主体的古贤县将整合16个煤矿(其中3个煤矿被列为第十条重开范围),从1 此外,西山煤电股份有限公司此前转让了内蒙古黄桃乐电公司60%的股权,参与了巴彦高勒煤矿的研发。总体规划产能1000万吨,一期400万吨,预计2012年投产。

本项目为煤化工一体化项目,下游设施120万吨甲醇,一期30万吨。综上所述,我们预测西山煤电公司2009年至2013年的煤炭产量分别为1800万吨、2800万吨、3830万吨、5380万吨和6370万吨左右,2009年至2013年的煤炭产量增长率约为37%。(银河证券赵柯)投资策略卖煤股的时间到了光大证券。

我们指出,西山煤电的涨价和冀中能源之前的涨价,无论是涨价还是涨价,都远远超出了市场预期。对行业来说是明显的催化剂;该买煤股了。


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